拿到科创板注册制IPO批文≠立即可以成功上市

2019年06月14日 23:40
来源: 凤凰网
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  6月14日消息,证监会称已经按法定程序同意以下企业科创板首次公开发行股票注册:苏州华兴源创科技股份有限公司、烟台睿创微纳技术股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股文件。

  但这并不意味这两家公司能高枕无忧,与以往不同的是,科创板注册制获得证监会IPO批文并不代表能成功上市,科创板的发行条件较现有IPO条件大幅减少,但上市标准全部与预计市值相关,即使交易所证监会放行了,发行询价环节不能实现预计市值,依然不能成功上市。

  企业申请在科创板成功上市,要经过哪些步骤?

  据证监会官方披露,发行人申请首次公开发行股票并在科创板上市,应当按照中国证监会有关规定制作注册申请文件,由保荐人保荐并向交易所申报。交易所收到注册申请文件后,5个工作日内作出是否受理的决定。

  交易所主要通过向发行人提出审核问询、发行人回答问题方式开展审核工作,基于科创板定位,判断发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

  交易所按照规定的条件和程序,作出同意或者不同意发行人股票公开发行并上市的审核意见。同意发行人股票公开发行并上市的,将审核意见、发行人注册申请文件及相关审核资料报送中国证监会履行发行注册程序。不同意发行人股票公开发行并上市的,作出终止发行上市审核决定。

  证监会则履行发行注册程序,20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或者不予注册的决定。

  交易所因不同意发行人股票公开发行并上市,作出终止发行上市审核决定,或者中国证监会作出不予注册决定的,自决定作出之日起6个月后,发行人可以再次提出公开发行股票并上市申请。

  上交所方面人士称,科创板股票上市还会有一个询价过程,询价结束后会有一个报价,报价结束后会产生预计市值。

  上交所指出,考虑到科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高,取消了直接定价方式,全面采用市场化的询价定价方式。将首次公开发行询价对象限定在证券公司、基金公司等七类专业机构,并允许这些机构为其管理的不同配售对象填报不超过3档的拟申购价格。

  资深投行人士王骥跃表示,根据发行承销办法,最终在发行环节如果达到预期市值,就继续下去,而如发行人总市值无法满足其在招股说明书中选择的上市标准,将中止发行。

  科创板预期市值如何确定?

  在科创板的五种上市标准中,都围绕预期市值这个词进行不同的规定,10到40亿还有40亿以上上市规则是不同的。确定预期市值,需要经过两步,第一步是保荐机构的预估,第二步是初步询价。

  首先第一步,是保荐机构对发行人的市值进行预先评估,并且在相关文件中说清楚,这市值是怎么算出来的。例如依据是什么?采用了什么方法?结果怎样?最后符合申报哪一档上市标准?保荐机构给出预估的预期市值之后,就可以选择具体的上市标准进行注册申请。

  如果注册通过,就来到第二步,发行前进行初步询价。在经过专业机构的测算之后,会确定科创板企业上市的股价,然后就会得出企业的预期市值了。

  如果保荐机构预估给出的预期市值和最后询价之后确定的市值产生了重大偏差。预估多了,企业将中止上市;少了,上交所会把这次偏差纳入到对保荐机构的执业质量评价的考量当中。所以说,保荐机构得对发行人不同的特点、数据可获得性和评估方法的可靠性等等进行谨慎的选择。还得结合发行人报告期外部股权的融资情况,公司在境内外市场的估值情况等等来综合判断给出预期市值,从而确保企业能够顺利上市。

  实施注册制有哪些积极意义?

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,上交所上市审核与证监会发行注册,两者之间是分工合作,在一般情况下,证监会都会尊重上交所的审核意见,并作出同意注册的决定。但在发行上市审核、注册和新股发行过程中,发现发行人存在重大违法违规嫌疑的,证监会可以要求上交所处理,也可以宣布发行注册暂缓生效,或者暂停新股发行,直至撤销发行注册。

  在开源证券研究所所长田渭东看来,科创板实施注册制,具有六方面的积极意义:首先,让股价回归市场定价,监管者只管信息披露的真实性。

  其次,监管者将主要精力放在事中、事后监督。监管者不再成为制度套利的获益层,避免寻租套利等腐败的滋生,将事前的审查交给市场、交给投资者、交给交易所。

  第三,注册制更加注重专业性、行业前瞻性的审核。注册制并不意味着放弃监管,发达的资本市场对拟定注册上市的公司,要通过十几个团队几百人的审核提问,提出上百个针对性意见、问题,通过后才能注册上市。

  第四,事中事后监督主体的责任重大,各个中介机构各司其职。实施注册制,审计、会计、法律、券商保荐等中介机构的责任更加明确。

  第五,注册制实施后,将改变新股恶炒现象。从境外实施注册制的情况来看,股票供需平衡,新股发行后,股价溢价降低,开盘一步到位,不再出现目前A股中盲目跟风炒新股的投机现象。

  第六,让处于初创期的新经济企业尽快上市。目前A股传统行业上市公司多,代表新经济的“BATJ”都在境外上市,国内投资者很难分享中国高速发展的新经济成果。

(文章来源:凤凰网)

(责任编辑:DF372)

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